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　　3月10日交付至中國天津港的IPN8710防腐鋼管，每噸現貨報價下跌1.74%，收于89.73美元，為自2月10日后一個月以來**跌破90美元大關。此事正逢周日中國**工作報告中重申加強城鄉基礎設施建設投入，釋放拉動鋼鐵需求的信號，IPN8710防腐鋼管價格卻不為所動。

　　IPN8710防腐鋼管價格仍較去年同期高出近14%，2月21日現貨報價更是沖高達到年內紀錄94.86美元。瑞士信貸認為，近期內鐵礦砂價格攀升，主因中國鋼鐵價格走強，而非鐵礦砂基本面情況轉好。該行分析師說，鋼鐵價格上揚，促使鋼鐵廠補充IPN8710防腐鋼管庫存，全速生產。鋼鐵需求**強的建筑旺季還沒到，鋼鐵價格應能繼續在**徘徊，所以瑞士信貸預期，今年上半年IPN8710防腐鋼管價格仍將維持在90美元以上，之后在供應過剩的市場背景下穩步回落。

　　庫存爆滿只進不出年內或將狂跌30%

　　然而截止3月3日，中國港口的IPN8710防腐鋼管庫存已達1.301億噸，再破新高。對目前價格抱懷疑態度，認為高杠桿投機行為導致IPN8710防腐鋼管價格飛漲、泡沫破滅或將**的分析師大有人在。佳富龍洲(G**ekal)分析師RosealeaYao和ArthurKroeber預計，IPN8710防腐鋼管價格將在2017年下半年狂跌30%甚至更多;而匯豐銀行(H**C)的分析師更認為，2017**季度IPN8710防腐鋼管價格**會跌破生產成本，以出清中國港口的巨量庫存。

　　過去幾個月中**令礦工、大宗商品分析師和****跌眼鏡的，莫過于IPN8710防腐鋼管價格的大幅攀升，較14個月前低點上漲一倍之多，突破每噸90美元。不過6日每噸現貨報價一個月來**跌回90美元下方，有分析師警告，新晉市場供應、高筑的鐵礦庫存和市場需求的不足，都可能導致今年下半年IPN8710防腐鋼管價格暴跌30%。

　　IPN8710防腐鋼管狂歡不再價格跌回90美元下方

　　匯豐團隊認為，“IPN8710防腐鋼管價格需要長期低于邊際生產成本，才可能迫使生產停止，讓市場重獲平衡;供應側趨于飽和，IPN8710防腐鋼管供應商目前超出長期生產邊際以外的收益，毫無經濟根據可言。”除了中國港口與日俱增的IPN8710防腐鋼管庫存，隨著印度和巴西淡水河谷逐步增加產量，新晉市場供應帶來的基本面壓力也將迫使IPN8710防腐鋼管價格下行。

始作俑者是大連商品交易所的杠桿投機交易

　　而佳富龍洲的分析師則指出，IPN8710防腐鋼管此前暴漲的始作俑者，來自于大連商品交易所的投機交易。大連商品交易所的IPN8710防腐鋼管期貨交易規模，已超過實體市場逾30倍，帶動惟利是圖的交易方和生產廠家在中國港口囤積巨量IPN8710防腐鋼管，而完全無視市場需求的增長是否與之匹配。隨著產業周期放緩，今年年內的需求預期也見疲軟，佳富龍洲認為在某一結點投機泡沫將破滅，IPN8710防腐鋼管價格將大幅下挫30%甚至更多。

　　當前各大港口IPN8710防腐鋼管庫存積聚的速度，要遠大于賣出的步伐。人民銀行若收緊貨幣政策，提高政策利率，投機炒作的成本將會大增;而一旦經濟工作會議和**工作報告中維持市場穩定的政策信號落實，嚴厲打擊影子銀行這個投機融資的主要資金來源，投機者或將**大量拋售庫存，導致囤積已久的IPN8710防腐鋼管涌入市場，屆時原材料市場將面臨大幅動蕩，價格或遭受重創。

　　值得注意的是，雖然中國是全球鋼鐵大國，但鐵礦石卻高度依賴進口。全球鐵礦石資源資本掌握在巴西淡水河谷、必和必拓和力拓手里，供給端呈明顯的壟斷態勢。2015年，中國鐵礦石對外依存度**突破80%大關，達到84%。2016年，對外依存度再度上升，預計達87.3%。

　　而中國國產礦受制于成本高企，鐵礦石步入下行周期之后，**擠出市場。目前，國內礦山生產成本高的可以達到80-100美元/噸，較低的也需要50-60美元/噸。過去的幾年時間里，國產礦關閉了至少3成，由此造成中國鐵礦石對外依存度越來越高。

　　即使鐵礦石價格已恢復至部分國產礦復產水平，但要在短時間內實現復產卻有諸多阻礙。中型礦企中國罕王(3788.HK)的**潘國成日前對外稱，“相當多的中國鐵礦石企業正計劃重新打開礦山。”潘國成預計，如果價格再在80美元之上保持六個月，那么其中近半數礦場將重啟。然而，業內分析師對澎湃新聞表示，“在2014年、2015年退出市場的礦山，由于開采手續、設備、人工等限制條件，目前復產只是停留在計劃階段，真正復產**快要到5、6月份。

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