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下載手機APP 面臨疫情影響，基建投資對經(jīng)濟的帶動效果顯而易見。裝備制造業(yè)是國之重器，是國家實體經(jīng)濟的重要組成部分。2022年下半年挖機銷量同比按期轉(zhuǎn)正，2023年有望繼續(xù)完成小幅正增加。2022年1-10月，挖機職業(yè)銷量為220797臺，同比下降26%，其中10月銷量20501臺，同比增加8.1%，呈現(xiàn)較大起伏上升。分國內(nèi)、海外商場來看，國內(nèi)商場持續(xù)邊沿改進(jìn)，10月降幅收窄至約10%，首要系基數(shù)效應(yīng)、國內(nèi)基建項目拉動以及排放標(biāo)準(zhǔn)國三切換國四的影響，估計2023年降幅進(jìn)一步收窄。海外商場維持高速增加，國內(nèi)龍頭企業(yè)已有比肩國際巨頭的產(chǎn)品力，除了在東南亞等新興國家商場獲得超高比例，在歐美發(fā)達(dá)國家商場比例也持續(xù)提高，2023年有望持續(xù)增加。
2023年職業(yè)挖機銷量有望完成小幅正增加。假定2022年國內(nèi)挖機銷量156000臺，出口挖機銷量108000臺，在此基礎(chǔ)上對2023年職業(yè)挖機銷量進(jìn)行敏感性分析。我們估計國內(nèi)商場持續(xù)邊沿改進(jìn)，降幅有望收窄至30%以內(nèi)，海外商場本身景氣略有下降，但國內(nèi)頭部企業(yè)有望憑借本身產(chǎn)品力和途徑拓展繼續(xù)完成比例提高，估計增速在20-30%，則2023年職業(yè)挖機銷量有望完成小幅正增加，頭部企業(yè)體現(xiàn)更佳。
國內(nèi)更新?lián)Q代需求仍處下行周期，彈性較大上升仍待國內(nèi)商場回轉(zhuǎn)。由于國內(nèi)沒有一刀切的強制退出方針，根據(jù)國內(nèi)歷史需求測算未來挖機更新?lián)Q代數(shù)量，挖機使用壽命在10年左右，假定第T年挖機的更新?lián)Q代需求為T-9、T-10、T-11三年的平均數(shù)，僅考慮機齡老化的情況下，目前國內(nèi)更新?lián)Q代需求仍處下行期，但考慮到環(huán)保方針、電動化技能迭代、下游回暖驅(qū)動等要素影響，有望提前進(jìn)入上行周期。
