工程機械行業維持高景氣度 三大巨頭中期成績單亮眼

宏觀經濟的回暖，從工程機械行業的高景氣度可見一斑。近日，工程機械行業的上市公司中聯重科、徐工機械、山河智能、三一重工以及建設機械陸續公布了中報業績預告。

值得關注的是，上述公司集體宣告業績預增，其中行業三大巨頭的成績單尤為亮眼。中聯重科以同比預增幅度171.71%至212.42%暫居行業增幅首位，三一重工則以凈利潤65億元至70億元暫居盈利榜首，徐工機械凈利潤較去年同期也接近翻番。

三大巨頭中期業績喜人

中聯重科公告，公司預計2019年1月份至6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤為24億元至27億元，與去年同期相比凈利潤大幅增長171.71%至212.42%。

公司表示，營業收入較上年同期有較大幅度增長，原因為混凝土設備、起重設備等產品訂單和銷量持續保持高速增長，混凝土泵車、塔式起重機、工程起重機等4.0系列產品市場覆蓋率增加、市場競爭力進一步加強。

據了解，中聯重科除了在傳統工程機械板塊持續保持市場份額領先外，還積極開拓高空作業機械、農業機械等新興業務領域，為公司的高質量發展預留了廣闊的業績增長空間。

另一方面，三一重工預告稱，預計2019年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為65億元至70億元，同比增加91.82%到106.58%。

三一重工表示，報告期內，公司挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械等設備銷售保持高速增長，盈利水平大幅提高。

除了工程機械行業整體維持高景氣度使得公司主導產品市場份額持續提升外，國際市場份額提高、智能制造帶來的人均產值提升以及成本費用的有效控制是三一重工業績驅動的幾大亮點因素。

財富證券研報認為，未來三一重工增長的主要驅動力還是來自海外市場，這也是公司未來重點布局的方向。2019年公司挖掘機出口目標是達到1萬臺左右。預計未來幾年海外挖掘機市場有望保持5%左右的增速，公司海外市場還具有很大潛力。

此外，徐工機械的中期業績預告亦表現不俗。公司稱，2019年上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為21億元至24億元，比上年同期增長90.21%至117.39%。

徐工機械表示，公司抓住行業發展機遇，一方面加強企業內部管理水平提升，另一方面深入推進企業轉型升級，加快發展步伐，公司品牌價值和品牌影響力大幅提升;報告期內，營業收入較上年同期有較大幅度增長，盈利水平大幅提高。

從市場表現來看，三大巨頭也同樣領跑整個行業。東方財富Choice數據統計，從年初至7月17日，中聯重科累計漲幅71.9%(前復權，后同)，居行業之首;三一重工累計漲幅60.9%，緊隨其后;徐工機械累計漲幅48.4%，位居第四。

行業景氣度奠定高增長基礎

從行業基本面來看，工程機械行業仍維持高景氣度。

據中國工程機械工業協會統計，2019年1月份至6月份納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機13.7萬臺，同比增長14.2%。國內市場(不含港澳臺)銷量12.5萬臺，同比增長12.3%;出口銷量1.2萬臺，同比增長38.7%。2019年6月份，共計銷售各類挖掘機械產品1.5萬臺，同比增長6.6%。國內市場(不含港澳臺地區)銷量1.2萬臺，同比下降0.3%;出口2695臺，同比增長56.4%。

業內專家認為，受益于國家持續穩定的固定資產投資，行業轉型升級和高質量發展取得的初步成果，以及市場產品更新換代和環保政策高壓態勢持續，工程機械行業市場需求進一步釋放。隨著基建投資持續回暖，地產企業建設意愿增強，將對工程機械銷量形成有效支撐，預計2019年全行業增長率將在10%左右，高于GDP增長。

從細分產品來看，挖掘機、混凝土機械、起重機械等工程機械主導產品上半年銷量保持較快增長。其中，挖掘機2019年1月份至6月份同比增長14%;1月份至5月份汽車起重機銷量同比增長63%。

國金證券研報分析認為，2019年至2021年混凝土機械有望接力挖掘機，成為工程機械龍頭業績的重要增長點。2018年混凝土機械快速增長，三一重工混凝土機械收入增長35%，中聯重科混凝土機械收入增長40%。預計2019年混凝土機械銷量增速將超過30%，2020年至2021年銷量有望保持20%至30%的年復合增速。

值得關注的是，業內專家指出，工程機械行業復蘇進程中伴隨著集中度的不斷提升，龍頭企業在此輪復蘇中將更具優勢。

德邦證券最新行業研究指出，從板塊估值來看，相關龍頭企業的PE都在10倍左右，龍頭業績優異且估值合理。從業績保障來看，工程機械板塊在短期內出現向下拐點的可能性相對較低。因此，目前工程機械板塊正處于低估值高價值的格局。