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下載手機(jī)APP 日前，三一重工（600031）一紙資產(chǎn)注入公告，又一次使公司成為了投資者與輿論關(guān)注的焦點。4年內(nèi)的第三次資產(chǎn)注入，并最終實現(xiàn)集團(tuán)工程機(jī)械資產(chǎn)整體上市，對此次的收購，三一重工董事、高級副總裁趙想章做了說明。
三次收購三次業(yè)績承諾
“早在2006年收購樁工機(jī)械資產(chǎn)時，我們就作出了未來業(yè)績承諾，開創(chuàng)了中國資本市場先河。”趙想章告訴記者，之后收購的挖掘機(jī)資產(chǎn)加上這次對三一汽車的收購，已是三一集團(tuán)第三次對收購資產(chǎn)的未來三年業(yè)績作出承諾。本次收購?fù)瓿珊螅黄嚦兄Z2010年實現(xiàn)的凈利潤不低于2.44億元，2011年實現(xiàn)的凈利潤不低于4.17億元，2012年實現(xiàn)的凈利潤不低于5.53億元。
據(jù)有關(guān)證券人士分析認(rèn)為：連續(xù)的資產(chǎn)注入中均對未來三年業(yè)績做出承諾，這種案例在資本市場并不多見，可見公司對未來發(fā)展的信心。他表示，回顧去年向集團(tuán)收購的三一重機(jī)，從跟蹤的銷量和經(jīng)營狀況來看遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計今年三一重工挖掘機(jī)業(yè)務(wù)凈利潤翻倍增長，投資回收期大大縮短。
此次收購?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)股改時的注資承諾已完成，上市公司將專注于工程機(jī)械生產(chǎn)，形成包括混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、起重機(jī)、平地機(jī)、旋挖鉆機(jī)等完整的工程機(jī)械產(chǎn)品鏈，進(jìn)一步增強(qiáng)三一重工的盈利能力。
據(jù)有關(guān)國金證券機(jī)械行業(yè)的相關(guān)人士分析認(rèn)為，收購?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)將不再從事工程機(jī)械業(yè)務(wù)，上市公司成為集團(tuán)唯一的工程機(jī)械平臺，有利于市場消除對集團(tuán)與上市公司同業(yè)競爭的擔(dān)心。
定價方式不一事出有因
“收購資產(chǎn)的價值取決于其未來的盈利能力，因此，對于一項完整的盈利前景良好的資產(chǎn)，市場普遍采用收益法進(jìn)行評估，并以此作為交易定價依據(jù)，三一汽車此次即以收益法評估結(jié)果作為定價依據(jù)。而湖南汽車同樣作為一項盈利能力很強(qiáng)且具備良好成長性的資產(chǎn)，則以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果作為定價依據(jù)，這主要是綜合該項業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程和背景以及上市公司股東利益后，由上市公司和三一集團(tuán)協(xié)商確定的。”對于外界普遍關(guān)心的收購價格定價方式，趙想章這樣解釋。
據(jù)他介紹，湖南汽車主營產(chǎn)品為混凝土攪拌車。該項業(yè)務(wù)原在上市公司內(nèi)，2006年4月，由于混凝土攪拌運輸車業(yè)務(wù)毛利率低，所需的底盤全部為外購進(jìn)口底盤，為集中有限資源對高附加值產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)生產(chǎn)，三一重工決定不再生產(chǎn)混凝土攪拌運輸車。但考慮到工程車輛是混凝土成套設(shè)備的重要組成部分，在三一重工停止生產(chǎn)該產(chǎn)品后，三一集團(tuán)一方面堅持混凝土攪拌運輸車的生產(chǎn)，另一方面整合湖南汽車的底盤業(yè)務(wù)并投入資源進(jìn)行自主研發(fā)，經(jīng)過幾年的努力，在混凝土攪拌運輸車底盤和整車研發(fā)方面取得了成功。
在此次收購實施前，三一集團(tuán)對湖南汽車100%的股權(quán)按收益法評估的預(yù)估區(qū)間為18-25億元，但考慮到該項業(yè)務(wù)的背景和發(fā)展過程，三一集團(tuán)決定放棄收益法評估定價，而采用成本法評估值加1元的方法作為本次交易的定價依據(jù)。
湖南汽車僅2010年1-5月合計歸屬于母公司的凈利潤接近2億元，劉榮預(yù)計全年凈利潤有望達(dá)到3.6億元左右。以2.2億元凈資產(chǎn)價格收購三一集團(tuán)持有的湖南汽車100%股權(quán)，劉榮認(rèn)為“明顯有利于股東”。
三一汽車的主要產(chǎn)品為汽車起重機(jī)。汽車起重機(jī)系三一集團(tuán)經(jīng)過多年培育的一項新業(yè)務(wù)，目前已憑借差異化的競爭策略和良好的品質(zhì)成為了汽車起重機(jī)行業(yè)的后起之秀。“企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高速成長階段，同時，國家未來3-5年內(nèi)對高速鐵路專線、各區(qū)域基建投資等重點工程的投入，為起重機(jī)行業(yè)提供了巨大的市場空間和商機(jī)。預(yù)計未來3-5年，起重機(jī)市場容量仍將保持穩(wěn)定增長。”對三一汽車未來前景看好的趙想章表示，采取收益評估法相對于成本評估法更能反映三一汽車價值。
三次收購三次業(yè)績承諾
“早在2006年收購樁工機(jī)械資產(chǎn)時，我們就作出了未來業(yè)績承諾，開創(chuàng)了中國資本市場先河。”趙想章告訴記者，之后收購的挖掘機(jī)資產(chǎn)加上這次對三一汽車的收購，已是三一集團(tuán)第三次對收購資產(chǎn)的未來三年業(yè)績作出承諾。本次收購?fù)瓿珊螅黄嚦兄Z2010年實現(xiàn)的凈利潤不低于2.44億元，2011年實現(xiàn)的凈利潤不低于4.17億元，2012年實現(xiàn)的凈利潤不低于5.53億元。
據(jù)有關(guān)證券人士分析認(rèn)為：連續(xù)的資產(chǎn)注入中均對未來三年業(yè)績做出承諾，這種案例在資本市場并不多見，可見公司對未來發(fā)展的信心。他表示，回顧去年向集團(tuán)收購的三一重機(jī)，從跟蹤的銷量和經(jīng)營狀況來看遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計今年三一重工挖掘機(jī)業(yè)務(wù)凈利潤翻倍增長，投資回收期大大縮短。
此次收購?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)股改時的注資承諾已完成，上市公司將專注于工程機(jī)械生產(chǎn)，形成包括混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、起重機(jī)、平地機(jī)、旋挖鉆機(jī)等完整的工程機(jī)械產(chǎn)品鏈，進(jìn)一步增強(qiáng)三一重工的盈利能力。
據(jù)有關(guān)國金證券機(jī)械行業(yè)的相關(guān)人士分析認(rèn)為，收購?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)將不再從事工程機(jī)械業(yè)務(wù)，上市公司成為集團(tuán)唯一的工程機(jī)械平臺，有利于市場消除對集團(tuán)與上市公司同業(yè)競爭的擔(dān)心。
定價方式不一事出有因
“收購資產(chǎn)的價值取決于其未來的盈利能力，因此，對于一項完整的盈利前景良好的資產(chǎn)，市場普遍采用收益法進(jìn)行評估，并以此作為交易定價依據(jù)，三一汽車此次即以收益法評估結(jié)果作為定價依據(jù)。而湖南汽車同樣作為一項盈利能力很強(qiáng)且具備良好成長性的資產(chǎn)，則以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果作為定價依據(jù)，這主要是綜合該項業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程和背景以及上市公司股東利益后，由上市公司和三一集團(tuán)協(xié)商確定的。”對于外界普遍關(guān)心的收購價格定價方式，趙想章這樣解釋。
據(jù)他介紹，湖南汽車主營產(chǎn)品為混凝土攪拌車。該項業(yè)務(wù)原在上市公司內(nèi)，2006年4月，由于混凝土攪拌運輸車業(yè)務(wù)毛利率低，所需的底盤全部為外購進(jìn)口底盤，為集中有限資源對高附加值產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)生產(chǎn)，三一重工決定不再生產(chǎn)混凝土攪拌運輸車。但考慮到工程車輛是混凝土成套設(shè)備的重要組成部分，在三一重工停止生產(chǎn)該產(chǎn)品后，三一集團(tuán)一方面堅持混凝土攪拌運輸車的生產(chǎn)，另一方面整合湖南汽車的底盤業(yè)務(wù)并投入資源進(jìn)行自主研發(fā)，經(jīng)過幾年的努力，在混凝土攪拌運輸車底盤和整車研發(fā)方面取得了成功。
在此次收購實施前，三一集團(tuán)對湖南汽車100%的股權(quán)按收益法評估的預(yù)估區(qū)間為18-25億元，但考慮到該項業(yè)務(wù)的背景和發(fā)展過程，三一集團(tuán)決定放棄收益法評估定價，而采用成本法評估值加1元的方法作為本次交易的定價依據(jù)。
湖南汽車僅2010年1-5月合計歸屬于母公司的凈利潤接近2億元，劉榮預(yù)計全年凈利潤有望達(dá)到3.6億元左右。以2.2億元凈資產(chǎn)價格收購三一集團(tuán)持有的湖南汽車100%股權(quán)，劉榮認(rèn)為“明顯有利于股東”。
三一汽車的主要產(chǎn)品為汽車起重機(jī)。汽車起重機(jī)系三一集團(tuán)經(jīng)過多年培育的一項新業(yè)務(wù)，目前已憑借差異化的競爭策略和良好的品質(zhì)成為了汽車起重機(jī)行業(yè)的后起之秀。“企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高速成長階段，同時，國家未來3-5年內(nèi)對高速鐵路專線、各區(qū)域基建投資等重點工程的投入，為起重機(jī)行業(yè)提供了巨大的市場空間和商機(jī)。預(yù)計未來3-5年，起重機(jī)市場容量仍將保持穩(wěn)定增長。”對三一汽車未來前景看好的趙想章表示，采取收益評估法相對于成本評估法更能反映三一汽車價值。
