太原重工：七大產品毛利率下降

　太原重工（600169）2008年營業(yè)收入和凈利潤分別為70.48億元和4.52億元，同比增長36.85%和28.70%；每股收益為1.22元。每股經營性現金流為1.02元，凈資產收益率為32.48%。

　　2008年大型礦用挖掘機、快速鍛造液壓機、風電增速器、風機軸等新產品訂貨增長較快，成為新的經濟增長點。海外市場開拓呈現新局面，全年出口訂貨15.7億元。

　　公司起重機設備業(yè)務增長較快，銷售收入同比增長45.74%，軋鍛設備增長47.50%，挖掘機增長45.13%，火車輪增長9.63%，鑄鍛件增長25.68%，減速機增長54.88%，油膜軸承增長54.97%。可見除火車輪增長較慢外，其余六大業(yè)務增速都很快。

　　公司七大類產品出現了不同程度的毛利率下降，其中起重機設備業(yè)務毛利率下降了2.35個百分點，軋鍛設備和挖掘機分別下降了3.30%和3.36個百分點。由于公司2008年收購了太重集團公司、太重制造公司部分資產，相應的管理費用增加了49%以上。

　　公司目前在手訂單超過100億元，2009年生產經營暫無重大風險，但2010年及以后能否增長仍具有不確定性。

　　預計公司2009－2011年每股收益為1.44元、1.70元和1.98元，同比增長18.03%、18.62%和16.37%，具有一定的成長性。