三一重工的股市經(jīng)營之道

    三一能回購、哪怕是象征性地買一些嗎？

    光說不練的忽悠派

    股市的下跌，“形勢比人強”。故而，抗擊股災的行動，也應與時俱進。

    從6月18日三一重工大股東率先承諾兩年不減持并引領了鎖倉潮流，讓市場減輕了對大非減持的憂慮；三個月后的9月18日，決策層鼓勵增持，這顯然是指數(shù)狂泄后的進一步救市舉措。救市已成上下共識，也需群策群力。但我們發(fā)現(xiàn)，前期發(fā)布鎖倉信息的上市公司，卻在增持行動中多數(shù)失語，這使得它們像光說不練的忽悠派。它們?yōu)槭裁椿㈩^蛇尾？這是本報在這一策劃中試圖搞清楚的。

    當然，我們要肯定鎖倉的積極意義，光說不練的背后可能都有本難念的經(jīng)。我們也要警惕投機性增持或功利主義增持，少數(shù)上市公司通過增持來維護股價，最終是為了實現(xiàn)高價增發(fā)等再融資目的。但不管出于什么目的，在當前，增持總比不增持好。

    “胡潤百富榜”新鮮出爐，湖南的上榜富豪從去年的16位增至今年的28位。其中，三一集團貢獻了6位上榜富豪（三一梁穩(wěn)根等6大股東躋身2008胡潤富豪榜），成為“造富機器”，而三一集團掌門人梁穩(wěn)根仍穩(wěn)坐湖南首富的位置。

    10月10日，三一重工(600031)公告稱，擬定向增發(fā)收購管理層控股的三一重機。當日股價重挫9.91%。（兌現(xiàn)股改承諾 三一重機資產注入三一重工）

    作為第一家股改、第一家承諾大非不減持的公司，三一在最近的增持潮中落后了。一向以負責任上市公司形象示人的三一是否有穩(wěn)定股價計劃？三一總裁向文波在接受本報記者采訪時表示，“大股東或高管是否有增持計劃，我都不宜對媒體說，要按規(guī)定來披露信息。”

    增發(fā)也是增持？

    根據(jù)定向增發(fā)預案，三一擬向梁穩(wěn)根等10名自然人收購三一重機100%股權，三一重機挖掘機資產和業(yè)務全部注入上市公司。以2008年9月30日為評估基準日，目前對交易標的價值的預測評估值為22億元，交易價格初步協(xié)商為19.8億元。發(fā)行價格是以公告日前20個交易日公司股票交易均價(14.72元/股)為基礎上浮14.1%，即16.80元/股，發(fā)行股份數(shù)量為11786萬股。梁穩(wěn)根等10名自然人承諾，增發(fā)完成后，2009～2011年三年內三一重機每年實現(xiàn)凈利潤均不低于3.8億元，若不足則梁穩(wěn)根等10名自然人以現(xiàn)金方式全額補償三一重工。

    注入挖掘機資產一直為市場所期待，一則加強工程機械主業(yè)，提升盈利能力;二則有效避免和減少上市公司與實際控制人之間的同業(yè)競爭和關聯(lián)交易。據(jù)披露信息，三一重機預計2008年實現(xiàn)營收22.9億元，凈利潤1.456億元(扣除證券投資虧損后的凈利潤為2.1億元)，2009年實現(xiàn)營業(yè)收入37.1億元，凈利潤3.8億元，凈利潤增長100%。此外，公司將增發(fā)價主動上浮14.1%即16.80元/股，以表明大股東不與小股東爭利。

    該方案的推出，按理說是個一舉多得的利好，至少管理層這樣認為——“這是兌現(xiàn)我們的承諾，是否利好要看市場評價。”向文波向本報記者表示——但股價當日的反應是幾乎跌停。

    “這是補跌，因前面停牌。”一股民認為，“但資產高估到19.8億，增發(fā)價低到16.8元，三一逢低增發(fā)還是顯示了管理層的精明！”

    事實上，三一重機2008年6月30日的賬面價為4.09億元(未經(jīng)審計)，本次收購溢價3.84倍。招商證券分析師劉榮指出，在資本市場游刃有余的三一集團實際控制人以4億元的凈資產換得三一重工1.18億股，增持了上市公司7.34%的股份，稱得上是低價增持的又一經(jīng)典之舉。

    能否率先回購？

    有專業(yè)人士分析，三一之所以沒有跟風增持，是因為大股東已絕對控股三一重工，不像海信電器等在完成增持后才達到控股超過50%的情況。

    據(jù)08年中報，三一集團控股三一重工60.73%。此次定向增發(fā)完成后，公司總股本增加至160586萬股，三一集團及梁穩(wěn)根等10位自然人將持有公司63.61%股權，控股地位進一步加強。

    那么，不搞增持的三一會響應證監(jiān)會規(guī)定，率先進行回購嗎？

    該專業(yè)人士認為，三一如果回購自家股票，其實是有現(xiàn)金能力的，而且也合邏輯。“公司原計劃是以現(xiàn)金收購三一重機，現(xiàn)在改成定向增發(fā)方案，沒花一分錢現(xiàn)金。第二，三一原來炒別人的股票，它承諾9月30日前全部清倉，套現(xiàn)的錢也可回購自己的股票。”

    三一能回購、哪怕是象征性地買一些嗎？