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IPN8710防腐鋼管價(jià)格仍較去年同期高出近14%，2月21日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更是沖高達(dá)到年內(nèi)紀(jì)錄94.86美元。瑞士信貸認(rèn)為，近期內(nèi)鐵礦砂價(jià)格攀升，主因中國鋼鐵價(jià)格走強(qiáng)，而非鐵礦砂基本面情況轉(zhuǎn)好。該行分析師說，鋼鐵價(jià)格上揚(yáng)，促使鋼鐵廠補(bǔ)充IPN8710防腐鋼管庫存，全速生產(chǎn)。鋼鐵需求最強(qiáng)的建筑旺季還沒到，鋼鐵價(jià)格應(yīng)能繼續(xù)在高檔徘徊，所以瑞士信貸預(yù)期，今年上半年IPN8710防腐鋼管價(jià)格仍將維持在90美元以上，之后在供應(yīng)過剩的市場(chǎng)背景下穩(wěn)步回落。
庫存爆滿只進(jìn)不出年內(nèi)或?qū)⒖竦?0%
然而截止3月3日，中國港口的IPN8710防腐鋼管庫存已達(dá)1.301億噸，再破新高。對(duì)目前價(jià)格抱懷疑態(tài)度，認(rèn)為高杠桿投機(jī)行為導(dǎo)致IPN8710防腐鋼管價(jià)格飛漲、泡沫破滅或?qū)⒈辣P的分析師大有人在。佳富龍洲(Gavekal)分析師RosealeaYao和ArthurKroeber預(yù)計(jì)，IPN8710防腐鋼管價(jià)格將在2017年下半年狂跌30%甚至更多;而匯豐銀行(HSBC)的分析師更認(rèn)為，2017第二季度IPN8710防腐鋼管價(jià)格就會(huì)跌破生產(chǎn)成本，以出清中國港口的巨量庫存。
過去幾個(gè)月中最令礦工、大宗商品分析師和投資人大跌眼鏡的，莫過于IPN8710防腐鋼管價(jià)格的大幅攀升，較14個(gè)月前低點(diǎn)上漲一倍之多，突破每噸90美元。不過6日每噸現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一個(gè)月來首次跌回90美元下方，有分析師警告，新晉市場(chǎng)供應(yīng)、高筑的鐵礦庫存和市場(chǎng)需求的不足，都可能導(dǎo)致今年下半年IPN8710防腐鋼管價(jià)格暴跌30%。
IPN8710防腐鋼管狂歡不再價(jià)格跌回90美元下方
匯豐團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“IPN8710防腐鋼管價(jià)格需要長(zhǎng)期低于邊際生產(chǎn)成本，才可能迫使生產(chǎn)停止，讓市場(chǎng)重獲平衡;供應(yīng)側(cè)趨于飽和，IPN8710防腐鋼管供應(yīng)商目前超出長(zhǎng)期生產(chǎn)邊際以外的收益，毫無經(jīng)濟(jì)根據(jù)可言。”除了中國港口與日俱增的IPN8710防腐鋼管庫存，隨著印度和巴西淡水河谷逐步增加產(chǎn)量，新晉市場(chǎng)供應(yīng)帶來的基本面壓力也將迫使IPN8710防腐鋼管價(jià)格下行。
始作俑者是大連商品交易所的杠桿投機(jī)交易
而佳富龍洲的分析師則指出，IPN8710防腐鋼管此前暴漲的始作俑者，來自于大連商品交易所的投機(jī)交易。大連商品交易所的IPN8710防腐鋼管期貨交易規(guī)模，已超過實(shí)體市場(chǎng)逾30倍，帶動(dòng)惟利是圖的交易方和生產(chǎn)廠家在中國港口囤積巨量IPN8710防腐鋼管，而完全無視市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)是否與之匹配。隨著產(chǎn)業(yè)周期放緩，今年年內(nèi)的需求預(yù)期也見疲軟，佳富龍洲認(rèn)為在某一結(jié)點(diǎn)投機(jī)泡沫將破滅，IPN8710防腐鋼管價(jià)格將大幅下挫30%甚至更多。
當(dāng)前各大港口IPN8710防腐鋼管庫存積聚的速度，要遠(yuǎn)大于賣出的步伐。人民銀行若收緊貨幣政策，提高政策利率，投機(jī)炒作的成本將會(huì)大增;而一旦經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告中維持市場(chǎng)穩(wěn)定的政策信號(hào)落實(shí)，嚴(yán)厲打擊影子銀行這個(gè)投機(jī)融資的主要資金來源，投機(jī)者或?qū)⒈黄却罅繏伿蹘齑妫瑢?dǎo)致囤積已久的IPN8710防腐鋼管涌入市場(chǎng)，屆時(shí)原材料市場(chǎng)將面臨大幅動(dòng)蕩，價(jià)格或遭受重創(chuàng)。
值得注意的是，雖然中國是全球鋼鐵大國，但鐵礦石卻高度依賴進(jìn)口。全球鐵礦石資源資本掌握在巴西淡水河谷、必和必拓和力拓手里，供給端呈明顯的壟斷態(tài)勢(shì)。2015年，中國鐵礦石對(duì)外依存度首次突破80%大關(guān)，達(dá)到84%。2016年，對(duì)外依存度再度上升，預(yù)計(jì)達(dá)87.3%。
而中國國產(chǎn)礦受制于成本高企，鐵礦石步入下行周期之后，被迫擠出市場(chǎng)。目前，國內(nèi)礦山生產(chǎn)成本高的可以達(dá)到80-100美元/噸，較低的也需要50-60美元/噸。過去的幾年時(shí)間里，國產(chǎn)礦關(guān)閉了至少3成，由此造成中國鐵礦石對(duì)外依存度越來越高。
即使鐵礦石價(jià)格已恢復(fù)至部分國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)水平，但要在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)卻有諸多阻礙。中型礦企中國罕王(3788.HK)的掌門人潘國成日前對(duì)外稱，“相當(dāng)多的中國鐵礦石企業(yè)正計(jì)劃重新打開礦山。”潘國成預(yù)計(jì)，如果價(jià)格再在80美元之上保持六個(gè)月，那么其中近半數(shù)礦場(chǎng)將重啟。然而，業(yè)內(nèi)分析師對(duì)澎湃新聞表示，“在2014年、2015年退出市場(chǎng)的礦山，由于開采手續(xù)、設(shè)備、人工等限制條件，目前復(fù)產(chǎn)只是停留在計(jì)劃階段，真正復(fù)產(chǎn)最快要到5、6月份。